策略吧核心业务失速，海欣食品如何消化10万吨未来新增产能？

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　　来源：证券之星

　　近日，海欣食品（002702.SZ）发布公告称，将2023年定增募投的“水产品精深加工及速冻菜肴制品项目”（下称“水产品项目”）延期至2026年6月，这已是该项目第二次延期。

　　证券之星了解到，根据规划，水产品项目达产后将新增7.5万吨鱼、肉糜制品、2.5万吨速冻菜肴制品年产能，公司产能将进一步扩充。然而，作为公司核心业务的冻鱼肉制品及肉制品业务，近年销售持续萎缩，收入疲软，至今年上半年，该业务收入同比大幅下降18.49%。同时，被视为第二增长曲线的速冻菜肴制品，未能挑起业绩大梁，上半年收入同比下滑23.17%。在行业竞争加剧背景下，若市场拓展不及预期，新增产能可能会进一步拖累公司整体盈利能力。

　　01．扩产项目两度延期，产能蓝图难落地

　　根据海欣食品此前发布的定增计划，公司对其募投决策做出了具体说明。海欣食品业务涵盖速冻鱼肉制品、速冻肉制品、常温鱼肉制品与肉制品，以及速冻菜肴制品等。公司当时判断，未来传统火锅料行业将持续稳步发展，同时消费场景日益多元化，加之外卖、团餐等市场的快速崛起，速冻食品行业整体将迎来高速增长期。

　　基于这一行业预期，公司指出其原有产能已无法满足市场需求的增长。尤其在销售旺季，常出现产品供不应求的局面，导致部分客户订单无法承接。而募投项目的推进有利于解决产能瓶颈。海欣食品预计，募投项目达产后，预计年均新增销售收入和净利润分别达到14.3亿元和9484.59万元。

　　然而水产品项目的实际推进节奏一再迟于预期。项目原定于2024年12月达到可使用状态，后因工艺技术优化等原因，首次延期至2025年12月。今年10月，公司又通过优化设备采购方案、调用现有设备等方式，将项目总投资额由6.76亿元调减至5.91亿元。

　　直至近日，海欣食品再次公告将该项目延期至2026年6月。对于第二次延期，公司解释主要系部分关键设备（如新合作供应商提供的螺旋速冻库等）尚未完成安装与验收，导致整体建设工作晚于原定计划。

　　此外，水产品项目所面向的市场环境，也并非如海欣食品所预想的乐观。

　　证券之星梳理发现，近年来，受行业竞争加剧、消费需求疲软、成本“双向挤压”、渠道变革阵痛等因素影响，速冻食品上市公司普遍业绩承压。2024年，除行业龙头安井食品业绩双增外，其余同业公司大多表现低迷，其中，千味央厨、惠发食品（维权）业绩增长乏力，而海欣食品归母净利大幅亏损，盈利增速在四家上市公司中垫底。

　　中泰证券在研报中认为，今年前三季度，受制于餐饮需求波动以及禁酒令、预制菜舆论等不利因素影响，速冻食品行业增速有所放缓。报告期内，安井食品和千味央厨营收保持微弱的增长，其余两家公司继续呈现负增长；同期归母净利润普遍下滑，反映出行业整体盈利能力承压。

　　02．核心业务失速，预制菜增长骤停

　　具体到海欣食品。其核心业务速冻鱼肉制品及肉制品，曾贡献超八成的收入，但近年来销量与营收均持续下滑。2022年至2024年以及今年上半年，该产品的销售量分别同比下滑12.6%、3.24%、17.2%和20.01%；各期对应的收入增速分别为-3.41%、-0.47%、-18.17%以及-18.49%。